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0底部时刻，或者不需要过度悲观
自2021年以来，受收集政策、医疗保险谈判、反复疫情等影响，医药行业经过两年的“持续下跌”，回调幅度超过40%，调整时间和空间相对极端。2023年7月31日至2023年8月22日，申万医药生物指数跌幅超过8%。但是“预期很低” 估值低 机构位置低“叠加的底部时刻，情感冲击或正好可以创造更好的左侧布局机会。
0政策端:集采政策风险边际缓和
从2018年底“4 7.自集中采购试点以来，已有333个品种纳入国家集中采购，完成了“十四五”国家医疗保障规划“集中采购500多个品种”目标的66%，几乎所有重点公司的核心仿制药都已集中采购。自2022年第七批集中采购以来，医药制剂股价随着集中采购的影响也越来越小，这反映在上市公司药品集中采购的影响比例越来越小。同时，许多政策端中标，但过于追求降价幅度，以确保供应稳定和药品质量。集中采购降价对制药企业的影响或边际减弱。
0政策端:进一步明确对医药创新的支持态度
7月21日，国家医疗保险局公布了《谈判药品续约规则》和《非独家药品招标规则》，进一步明确了支持创新药品支付方的态度，在一定程度上给创新药品带来了有序的招标和降价规则；7月24日，国家六部委发布了《2023年下半年深化医疗卫生体制改革重点任务》，再次强调了支持药品研发创新的政策态度。
0性能：刚性复苏逐渐反映在报表端
2023年上半年，与市场预期相比，疫情后期经济逐渐恢复的速度存在一定差距。AI“和“中国特别估计”这两个主题继续流行和分流市场资金，医疗表现并不理想。今年下半年，预计医药的相对刚性复苏将逐渐反映在报告端，以提振市场对医药的预期。
0估值：安全垫较厚，或已进入性价比范围
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0资金面:公开发行头寸底部，筹码相对健康
2020年第二季度，公募基金医药持仓从高点下跌，2022年第三季度末达到本轮低点。2023年第二季度，公募基金在医药生物持仓中处于22%的分位数。目前筹码比较健康，有增仓空间。此外，在医药板块持续下跌的情况下，一些基金通过ETF增加了医药头寸，反映了市场对医药板块底部布局机会的关注。
0医药仍然是长坡厚雪的优质轨道
从供应方面看，短期医药反腐败对市场产生了巨大的情绪影响，反商业贿赂也扰乱了行业的短期增长，但中长期有利于医药行业不合规公司的清算和竞争模式的优化。从需求方面看，人口结构的变化决定了医药需求的刚性。随着我国城市化的不断推进和老龄化水平的不断提高，医药行业仍然是一条稳定、确定、增长的高质量轨道。
0医药投资:把握创新、复苏、中特估三条主线
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