美林配资 文章为作者独立观点，不代表股票配资平台观点
全球资产波动放大，拐点时刻可能即将到来
第二季度，国内资产走势主要以复苏强度疲软的定价为主，海外风险资产主要定价美国经济软着陆和年内加息暂停预期。这两种交易在很大程度上都很受欢迎-in。然而，自第三季度以来，美国债券收益率大幅上升，海外资产波动增加；中国继续为悲观定价，但投资不能盲目地沉浸在过去的逻辑中，从定量变化到定性变化的变化可能已经开始积累。
0海外从宏大叙事回归数据依赖
目前，美国正面临着坚韧的基本面、下行通胀和缓慢降温的就业市场。美联储正在“在多云的天空下通过星星导航”。虽然仍然存在不确定性，但过度和过少的风险正在平衡，美联储的加息周期即将结束。9月份不加息可能是一个高概率事件。在这种情况下，资产的齿轮可能会开始转向，新兴市场国家可能会面临喘息的机会。
建立国内“政策底部”，改善或正在从量变向质变转变
“24政治局会议”提出“激活资本市场，增强投资者信心”，“18中国证监会一揽子措施”迅速爆发，“27印花税减半征收”周末大幅袭击。虽然罗马不是一天建成的，但最近的一系列优惠政策是一脉相承的，我们应该更加关注它可能产生的“叠加效应”和从量变到质变的过程。7月，工业企业利润总额-150%，连续五个月收窄，走过拐点；5月以来，商品价格指数反弹，也指向基本面修复的力量不断扩大。
重视美国债券和黄金的中长期配置价值
一方面，美国经济软着陆的叙事在短期内仍然是当前的主流共识，特别是美国制造业的回归和房地产行业的触底反弹给了“软着陆”更多的信心。但从中长期来看，目前美国债券收益率已回到硅谷银行事件爆发前的水平，与2007年中的利率水平相当。随着高利率限制的不断积累，经济衰退的风险将继续增加。在“虽然迟到”宽松预期的推动下，美国债券的配置价值显著，黄金可能再次获得上升驱动力。
0a股和港股:底线思维，悲观无益，应该更加积极
在国内政治局会议释放底部预期后，目前已进入从政策底部到市场底部的过度冲击底部区间。目前的a股，无论是风险溢价还是估值水平，仍处于较低水平，下行空间可能有限。数据显示，除上海50指数外，香港股市和a股市场代表性指数的估值分位数都低于近十年的30%。
0在市场波动中拥抱高股息策略和“避风港”
在股权投资中，你可以拥抱哑铃策略。哑铃的一端可以配置证券公司、科技等高弹性品种；在另一端，你可以配置高股息策略。高股息策略在中长期表现良好，短期内表现良好，特别是在政策底部向市场底部转变的过程中。
0债券：短期货币推动利率下降，长期关注基本面变化
十年期国债收益率下降至5837%，接近20年来的低点。在恐慌情绪下，市场也担心后续调整的风险，特别是在最近政策力度加强的背景下。然而，目前的政策仍然坚持高质量发展的基调。它不希望通过新一轮的广泛债务扩张来解决短期的经济压力，而是希望恢复经济内生的循环力量。在这样的政策基调下，经济动能的恢复相对缓慢。债券投资在未来需要密切关注基本面的变化。
0当股债收益差配置信号出现时，需要高度关注
